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房企海外融資創歷史新高 前七月同比增長209%

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樓主 2019-04-28 09:28:26
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奧園盤龍壹號

由于境內融資難度加大,截至7月房企累計海外融資額度達到255.7億美元,相比2016年同期的82.7億元上漲了209%。

境內融資難度加大,房企正在爭搶海外融資窗口期。

中原地產研究中心數據顯示:7月單月,房企海外融資合計達到32.8億美元,房企年內累計海外融資額度達到255.7億美元。相比2016年同期的82.7億元上漲了209%。房企海外融資額度創造了歷史同期境外融資最高紀錄。

從發行規???,恒大(03333.HK)位列首位。恒大6月22日公告顯示,發行38億美元債券,加上要約交換債券28.24億美元,合計發債66.24億美元;其次是佳兆業(01638.HK),達到35億美元。此外,中國海外發展、龍湖、碧桂園、綠地也都發行了5億-10億美元不等的境外債。

加速海外融資

在海外發債程序簡化、政策鼓勵外匯流入的大背景下,中資企業發行美元債正迎來窗口期。數據顯示,2017年上半年,中資企業共發行142只美元債,總發行規模1020億美元,較2016年同期大幅增長。

其中,房企發行美元債最為積極。法國外貿銀行(Natixis)最新報告預測,今年中國離岸美元債發行量持續增長,總金額或將超過去年兩倍。房地產發行美元債規模較大,占總發行規模的39%。

中原地產統計,房企1月發行海外融資共計9筆,2月3筆,3月11筆,4月4筆,5月6筆,6月11筆,7月9筆。

其中,一些房企發行新票據為舊債融資。以恒大為例,其將現有多筆1-3年到期的優先票據,交換成4年、6年、8年期優先票據,金額28.24億美元,并額外發行4年、6年、8年期合計38億美元優先票據。換言之,本次發債總額達66.24億美元,其中8年期優先票據占比超七成。

為何中資企業自2017年掀起美元債發行潮?

民生證券研究報告分析,跨境資本格局演變更多取決于政策預期。美元發債增多的首要原因來自政策層面的推動——2017年,“資本管制+加大吸引外資+鼓勵境內機構海外資本回流”組合拳使出,簡化海外發債程序,政策層面鼓勵外匯流入。

同時也有業內專家補充,從發行趨勢看,當前美國十年期國債到期收益率依舊處于2014年以來的低點,對發債企業來說,處于較好的發行窗口期。同時,考慮到境外發行美元債具有發行條件便利、發行限制低等優勢,美元債正在逐步成為國內企業融資的重要渠道。

從房企層面看,中原地產分析師張大偉認為,房企海外融資步伐繼續加快,出現這一趨勢的主要原因是境內融資難度加大。境內房企融資總量在減少,資金價格上行已成為趨勢。這種情況下,企業開始在海外尋找融資機會,雖然美元資金價格也在上行。

張大偉認為,美元走強后熱錢將流出中國市場,疊加內地債券市場融資難,會加劇房地產企業“錢荒”窘境。而房企為補充現金流,依然會努力在海外融資,預計2017年房企海外融資或繼續刷新紀錄。

房企迎資金鏈大考

不過,易居研究總監嚴躍進認為,海外融資的最好時機也在慢慢消失,一個重要的因素是,全球利率出現上升態勢,尤其是美元加息后更是如此。所以收緊的信貸政策環境,值得此類企業關注。后續對于此類融資來說,或有救急含義,如國內大規模拿高價地后,需要海外融資彌補短期資金不足,但償債壓力也是較大負擔。

嚴躍進表示,近期海外發債動作,或與部分房企持續拿地后資金壓力增大有關,這是一個救急方式,從側面也說明,很多房企的發債資信不錯,融資依然還有機會。

CRIC發布的6月房企月報顯示,目前房企融資前景仍不容樂觀。6月,若除去恒大引入戰投和新發票據,企業新增融資額仍然有限。日前,央行公布的5月金融數據統計報告顯示,M2增速幾十年來首次落至個位9.6%,因此資金面仍然趨緊,而房地產又被政策重點“照顧”,未來融資環境改善可能性不大,再加上目前債市波動,對房企短期融資也造成一定壓力,逼迫房企海外發債,而房企海外評級普遍較低,因此融資成本也會上升,房企再要拿到便宜的錢,已是難上加難。

中原地產研究中心統計數據顯示:2017年以來,房企融資數據繼續低迷,合計包括私募債、公司債、中期票據等(不包括股權融資)的境內融資僅為2238.97億,2016年前7月同期發行融資額度高達7923.7億,同比減少71.7%。2017年7月單月房企融資金額467億,而2016年7月同期為1187.8億,月度同比跌幅61%。

不僅如此,從資金價格看,2017年來發行的債券利率均在5%-6%以上,6月,多宗融資的資金成本已接近或超過7%。整體看,所有房企的融資成本相比2016年平均4%,均有明顯上行。目前很多融資的年化收益率在5.5%以上。

張大偉認為,從資金成本看,支持2016年房地產市場爆發的主要原因是房企的各種渠道低價格資金,債券是價格最低的資金來源,2017年上半年房企發債難度加大,資金壓力也明顯加大。他認為,海外融資難度會越來越大。

國泰君安證券數據顯示,從2016 年4季度起,房企公司債發行驟然收緊,2017年以來沒有一家A股上市房企發公司債。從 2017下半年開始,房地產公司債回售和到期量逐步攀升,償債壓力加大。2017下半年,房企債券回售到期在1000億左右,但2018-2019年回售到期接近5000億,部分激進擴張的中小房企,面臨愈來愈大的償債風險和資金鏈壓力。

來源:21世紀經濟報道[微博]

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