<acronym id="8oseq"><center id="8oseq"></center></acronym>
<acronym id="8oseq"><center id="8oseq"></center></acronym>

專家:中性貨幣政策不應受樓市調整的影響

-回復 -瀏覽
樓主 2019-06-05 13:21:22
舉報 只看此人 收藏本貼 樓主
三亞恒大御府

(原標題:中性貨幣政策不應受樓市調整影響)

在春節前后,央行上調了MLF、SLF、逆回購等政策利率。這迅速地影響了貨幣市場的利率。中國貨幣網的數據顯示,節前的1月26日,10年期國債收益率為3.33%,節后躍升到3.4%以上,2月13日為3.43%;10年期國開債利率在1月26日約為3.88%,2月13日約為4.14%。近期,貨幣市場利率的上升又導致了房貸利率的上調。媒體報道,日前,北京市銀行業自律協會發文要求,房貸利率不低于基準利率的0.9倍,二套房貸款期限最長不得超過25年。其他多個城市也相繼出臺了房貸收緊措施。

商業銀行此時以行業自律的形式減少房貸利率折扣,應該主要是出于自身經營方面的考慮:隨著市場利率上升,房貸利率折扣太多會無利可圖。房貸利率8.5折是4.165%,目前10年期國開債利率已上升到4%以上,銀行發放8.5折利率的房貸還不如購買國開行的債券,那么,減少利率折扣就是理所當然的。

去年9月底10月初多個城市相繼出臺房地產調控措施,銀行并沒有隨之收緊房貸。實際上,10月和11月的房貸并沒有減速,仍然是高增長。這兩個月的住戶中長期人民幣消費貸款(其中大部分為房貸)余額分別增加4641億元和5230億元,2016年月度最高值是5145億元。由此可見,銀行業沒有主動參與房地產調控、收緊房貸的意愿。

11月市場利率明顯上行,10年期國開債利率從月初的約3.1%上升到月末的約3.3%,到12月底進一步上升到約3.7%。12月新增房貸明顯減少,住戶中長期人民幣消費貸款余額“僅”增加3892億元(仍然比2015年任何一個月都多)。市場利率上升與房貸增長減速之間應該是存在因果關系的。

2008年以來,房價漲跌周期縮短了,一兩年的時間就完成漲跌的轉換,從快速上漲轉變為環比下跌甚至同比下跌,然后又重新快速上漲(都是就多數城市的情況而言)。例如,從2012年下半年到2014年4月的兩年時間里,房價普遍上漲;而從2014年5月到2015年5月的一年時間里,房價普遍下跌。從2015年8月房價普遍上漲到現在有一年多的時間了,目前已經出現了房價下行的跡象,今后幾個月內出現普遍下跌應該是大概率事件。

影響房價波動的因素很多,如土地供應量、住宅銷售額增長率、房地產政策等。市場本身的周期性是重要因素,漲得多了就要下調。銀行貸款以及融資規模無疑也是重要因素,房價下跌之后要靠寬松的房貸和融資才能拉起來。2014年5月開始房價普遍下跌,主要原因一是之前漲得太快,市場有調整的需要;二是當年融資規模同比減少,M2增速也低。而2015年房價逐漸轉為普遍上漲,也與當年融資規模大、M2增速高有關。

2016年房價快速上漲,全年房貸增加4.96萬億元,同比多增2.31萬億元;社會融資規模存量同比增長12.8%。房貸支持了住宅銷售額的高增長,而融資規模的增長則支持了一些開發商高價拿地以及捂盤惜售等行為,這兩方面的資金通過需求和供給,共同抬升了房價。

如果沒有房貸、融資規??焖僭鲩L的支持,今年房價將出現普遍下跌的形勢。自去年12月以來,央行已經實質性地收緊了流動性,目前已經對房貸產生了影響,隨后還會進一步影響融資規模的增長。央行收緊流動性并不是針對樓市,但這必然會對房價形成抑制作用。

我們可以預見,如果房價出現普遍環比下跌甚至同比下跌,那就會出現要求放松流動性和信貸的聲音。以往的經驗告訴我們,有關部門是可能因此而調整政策的,由抑制房價上漲變為刺激房地產市場,貨幣政策也會受到影響。因此,在樓市進入調整之前,央行就要向市場傳遞信號,今年貨幣政策要保持穩健中性,即使樓市發生調整,也會維持流動性基本穩定。這能幫助市場形成正確的預期。

(來源:21世紀經濟報道)

(責任編輯:候迅)
我要推薦
轉發到
222彩票